【概要】本周，美國對等關稅等措施被裁決違法后經歷極限反轉恢復實施，關稅政策變化撲朔迷離加劇經濟金融的不穩定性，持續侵蝕市場主體信心。國內紡織市場淡季來臨，產銷積極性有所減弱，棉花供需寬松格局延續，價格維持偏弱震蕩走勢。
一、價格回顧
本周，國內下游棉紗市場活躍度不高，端午假期來臨前資金避險情緒有所升溫，棉花期現貨價格偏弱震蕩。鄭州棉花期貨主力合約結算均價13319元/噸，較前周下跌108元/噸，跌幅0.8%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價14485元/噸，較前周下跌6元/噸，基本持平。
國際市場上，美國總統特朗普上周末威脅對歐盟加征50%關稅，后經與歐盟執委會主席馮德萊恩對話同意將執行期推遲；5月28日美國國際貿易法院叫停特朗普關稅政策后，美國聯邦巡回上訴法院依政府申請暫時恢復實施，關稅政策動向反復無常加劇市場恐慌情緒，ICE期棉主力價格一度跌破65美分/磅，隨后在美棉出口裝運略有改善提振下小幅反彈。本周紐約棉花期貨主力合約結算均價65.2美分/磅，較前周下跌0.71美分/磅，跌幅1.1%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)均價75.29美分/磅，折人民幣進口成本13180元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周上漲72元/噸，漲幅0.5%。國內棉價高于國際棉價1305元/噸，較前周縮窄78元/噸。
內外棉紗價格小幅下跌。國內C32S普梳純棉紗均價20461元/噸，較前周下跌44元/噸，跌幅0.2%；常規外紗均價21564元/噸，較前周下跌33元/噸，跌幅0.2%。常規外紗均價高于國產紗1103元/噸，較前周縮窄11元/噸。滌綸短纖價格6532元/噸，較前周下跌104元/噸，跌幅1.6%。
二、市場形勢展望
貿易環境不確定性增多，國際棉市保持觀望。為穩定棉花種植面積同時緩解農民種植成本上漲壓力，5月28日印度政府宣布將2025/26年度棉花最低收購價上調至每100公斤7710盧比，同比上漲8.3%，考慮到當前處印度中南部棉花種植季，政策出臺或有利于增強農民植棉意愿；美國近期降雨天氣利于新棉播種和出苗，截至5月27日，美棉產區受干旱影響面積比例下降至7%，對棉花供應前景充足的預期維持不變。宏觀環境方面，當前美國關稅政策不確定性陡增，盡管法院裁決撤銷針對所有國家的對等關稅和針對中國的芬太尼關稅等措施，但特朗普政府已上訴申請暫緩執行裁決并獲批準，同時考慮雙重替代關稅方案，這也為未來更長時期內美國關稅政策變化及與其他國家貿易談判進展增添更多不可預測性。國際貿易形勢的錯綜復雜將使市場參與者保持謹慎心態規避風險，在市場普遍偏悲觀的氛圍下國際棉價走勢難有大的轉變。
國內紡織市場產銷轉淡，棉價弱勢波動為主。據國家統計局數據，5月我國制造業采購經理指數(PMI)為49.5%，環比上升0.5個百分點，景氣水平有所改善。其中生產經營活動預期指數為52.5%，環比上升0.4個百分點，顯示企業對近期市場發展信心總體保持穩定。棉市方面，5月以來，新疆天氣總體正常，棉花長勢良好，多地開始陸續現蕾，新年度棉花豐產預期強烈。隨著市場對本年度棉花現貨庫存預期有所轉變且資源相對集中，部分棉花貿易商和加工企業小幅上調棉花基差報價，導致現貨價格走勢略強于期貨。由中美互降關稅帶來的利好情緒消退后，國內紡織市場重新回歸淡季常態，終端消費需求不旺，成品庫存有所增加，開機率緩慢下調，棉紗價格短暫沖高后回落，銷售顯現疲軟態勢，預計端午節后市場淡季氛圍可能進一步延續，棉價大概率維持震蕩偏弱走勢。
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