從統計看，7月中旬鄭棉主力CF2509合約連破14000元/噸、14200元/噸、14300元/噸，鄭棉CF2509合約與CF2601合約最大價差一度“倒掛”350元/噸，但隨著期貨震蕩回調，合約價差迅速縮小，目前價差已跌破50元/噸，很顯然所謂的鄭棉CF2509合約逼倉行情或只是“虛張聲勢”。歸根結底，本輪多頭資金是為40萬噸紡織廠、貿易商未點價合同落地，同時借中央財經委員會第6次會議強調的依法依規治理企業低價無序競爭，引導企業提升產品品質的炒作，加上從時間上考慮需要“快速拉高、快速撤退”，根本不會接倉單，目的也并非解救新疆軋花廠。
截止2025年7月25日，鄭棉倉單9265張(-72)，有效預報350張，二者合計9615張(約40.86萬噸)，其中內地庫倉單占比接近90%；鄭棉CF2509合約持倉量近期卻連續大幅減倉，目前已跌破50萬手，減至48萬手左右(約240萬噸)，這表明資金一直在尋找機會平倉撤退。目前棉市價格主要靠中美第3輪經貿磋商舉行、中共中央政治局會議提到的“反內卷”刺激大部商品貨價格走高、2025年5-7月棉花進口同比繼續大幅下挫及各方對2025/26年度新棉上市前國內棉花供應趨緊的擔憂等短期利好支撐鄭棉CF2509合約在14000-14400元/噸震蕩。
隨著鄭棉CF2509合約與CF2601合約價差“倒掛”顯著收窄及鄭棉CF2509合約快速減倉，或意味著資金對鄭棉CF2509合約的逼倉告一段落，8月中旬前后，紡織廠、貿易商未點價的40萬噸合同(業內估算)有望逐漸落地，機構、涉棉企業、市場關注的重心也將全面轉向鄭棉CF2601合約，關注因素也只剩中美經貿磋商的談判進程、8-9月天氣(尤其伏桃的個數、單鈴重等數據，因伏桃的產量約占總產量的70-80%)及紡織、服裝業“金九銀十”內銷訂單何時下達及新增訂單的情況，建議新疆軋花廠仍需要考慮鄭棉CF2601合約逢高套保避險，為2025/26年度收購、加工做準備。
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